В Банке России не исключают, что замедление темпов роста цен сменится ускорением инфляции в ближайшие кварталы. Это следует из резюме, опубликованного регулятором по итогам заседания совета директоров 26 апреля, где обсуждалась ключевая ставка.
По итогам заседания совета директоров 26 апреля регулятор в третий раз оставил ключевую ставку на уровне 16 процентов. ЦБ отметил постепенное ослабевание инфляционного давления, констатировав, что оно остается высоким. Основной причиной роста, по мнению специалистов, является отставание темпов производства от внутреннего спроса.
Одним из аргументов сторонников повышения ставки до 17% годовых стала значимая вероятность реализации альтернативного сценария развития экономики, следует из опубликованного 13 мая документа. Факторами риска являются дефицит трудовых ресурсов и бюджетные расходы, которые подогревают рост доходов и потребительский спрос.
Белоусов прогнозирует снижение ключевой ставки ЦБ к 2027 году
«Многие участники отметили факторы, которые могут замедлить снижение инфляции», — говорится в документе. Так, не наблюдается ожидаемого замедления кредитования, высокими темпами растут цены в секторе услуг. «В результате при текущей степени жесткости денежно-кредитных условий процесс дезинфляции может остановиться в ближайшие месяцы или даже смениться ускорением инфляции», — указывается в резюме.
Сторонники сохранения ставки на уровне 16% годовых, в свою очередь, указали на снижение инфляционного давления и большинства показателей устойчивой инфляции. Кроме того, предыдущие повышения ставки еще не вполне отразилось на денежно-кредитных условиях. «Их максимальное влияние по‑прежнему ожидается во втором квартале 2024 года», — говорится в документе. Еще один аргумент в пользу сохранения ставки неизменной — эффект от сворачивания с июля программы безадресной льготной ипотеки.
Не исключено также, что потенциал экономики выше, чем оценивается, из-за роста производительности или гибкости рынка труда.
Тем не менее для устойчивости процесса замедления инфляции важно не столько текущее решение по ключевой ставке, сколько ее дальнейшая траектория. Повышение прогноза среднегодовой ключевой ставки будет способствовать корректировке ожиданий, что приведет к необходимому ужесточению денежно-кредитных условий в реальном выражении, поясняется в резюме по итогам дискуссии.